计算机行业:数字*通、太极股份
数字*通(300075):“买入”评级(2013-9-18收盘价39.88元)
核心推荐理由:1、数字化城市管理持续高景气度。工信部已经公布了第二批103个智慧城市试点名单,同时国务院在促进信息消费的意见中,提出提高公共服务水平的要求,其中要求有条件的地区继续开展智慧城市试点建设。可见,国家各部门在积极推进智慧城市建设方面已达成一致意见,而数字化城市管理作为明确列示的指标有望受到这些城市的高度重视,公司面临良好的发展机遇。
2、智能交通业务有望与目前数字化城市管理等业务产生协同效应。随着智慧城市建设进入到实质建设阶段,地方*府对城市的基础设施、规划布局、管理服务各领域有全方位的需求,而公司数字城管客户有200多个,这些客户对智能交通业务可能有直接的需求。
我们预计公司13-15年每股收益分别为0.95、1.14、1.51元,目前股价对应的PE分别为42、35、26倍。我们认为公司将继续受益于各地对数字城市、创新社会管理系统的旺盛需求,同时智能交通业务与原有业务有望产生协同效应,从而持续高速增长,因此维持“买入”的评级。
关键假设:各地数字化城市管理、创新社会管理随智慧城市建设顺利推进、公司凭借现有客户资源顺利推广智能交通业务。
有别于大众观点:随着智慧城市第一批、第二批城市建设逐渐深入,并由国开行支付相关支持资金支持,公司能够抓住机遇,取得较快的增长。
股价催化因素:在数字城管、社会管理、智能交通领域中标大额订单。
风险提示:各地数字城管、创新社会管理的推进进度不及预期;业务整合遇到困难。
太极股份(002368):“买入”评级(2013-9-18收盘价37.71元)
核心推荐理由:1、我国IT服务市场集中度趋向提升。随着信息化的深入,客户对软件、硬件和服务一体化的需求越来越强,领先企业通过并购加强服务能力,产业集中度将不断提高,公司市场份额有望增大。如果能够获得工信部系统集成特一级资质的认定,将会进一步提升优秀公司的竞争力。
2、行业解决方案收入快速增长,IT咨询业务有望加速。12年公司行业解决方案及服务业务收入为19.2亿元,同比增长31.3%,而13年上半年增长37.76%,维持较高增速。增长较快的原因是公司加强了行业高端客户合作关系,中标了一大批金额大、影响力大的项目如新一代铁路客票系统,预计随着公司品牌影响力不断提升和高端客户不断积累该业务有望保持较快增长。IT咨询服务业务是公司重点培育业务,主要从事智慧城市顶层设计、IT战略规划、ERP实施咨询等业务,未来随着全国智慧城市建设开展以及自身实力增强将快速发展。
我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.65亿元、2.13亿元和2.76亿元,2013-2015年每股收益分别为0.7元、0.9元和1.17元,目前股价对应的动态市盈率分别为55倍、41倍和32倍,维持“买入”投资评级。
关键假设:公司IT咨询服务业务收入增速回升;公司毛利率不会大幅下滑。
有别于大众观点:我们认为,公司通过业务内生增长和资产注入外延扩张方式可以实现百亿的战略目标。
股价催化因素:地方智慧城市建设获得订单;十五所资产注入或者收购行业其他公司。
风险提示:1、业务过度集中于*府、公共事业少数行业;2、人员成本上升的不利影响。
